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> 厂商新闻《安克创新为何赴港上市》特朗普继续对日本施压:日本需要开放市场 时间:2025-12-02 10:57
文 | 萧田
2011年的盛夏,太平洋彼岸,刚离开谷歌的中国工程师阳萌,在为一块笔记本电池贴上“Anker”标签时,并未料到,他会点燃一场席卷全球消费电子市场的“野火”。
更令他始料未及的是,十多年后,这家出海标杆企业——安克创新(300866.SZ),却深陷一场由其最成功产品引发的信任危机:移动电源接连召回、关税重压、现金流告急……昔日“充电宝一哥”,如今站在了悬崖边缘。
就在市场质疑声四起之际,安克宣布拟赴港交所发行H股,开启“A+H”双平台布局。但问题随之而来:
一边是召回未停、现金流告急,一边是赴港融资“续命”—— 投资者会为一家仍在“品控修复期”的公司买单吗?港股市场对“转型中的出海企业”的估值逻辑,又能否匹配安克的预期?
过去一年半,安克创新在全球主要市场掀起了一场罕见的“召回风暴”:6月,安克在美国召回115万台移动电源,9月,安克在美国召回48万个移动电源,时隔一个月,安克又在日本大规模召回产品。
多轮召回事件,累计涉及产品已超238万台,据不完全统计,安克直接回收成本在4.32亿至5.57亿元之间。
这意味着,在一个较短的周期里,安克接连遭受了经济与声誉的双重损失。
要知道,多年以来,“安克品质”在消费者心目中留下了深刻印象。然而,频繁发生的召回事件,让消费者应接不暇,对“安克品质”产生了信任危机。
作为一个追求“极致创新”的公司,安克屡屡深陷大规模产品召回危机的背后,本质上暴露出了它的巨大软肋——微笑曲线下的品控危机。
阳萌的创业想法,源自一个并不起眼的契机——修理笔记本电脑时在亚马逊上找不到价格适中且质量可靠的电池。
这一发现让他意识到市场存在明显缺口:用户愿意支付比杂牌电池更高但低于原装电池的价格,以换取稳定的品质体验。
基于这一判断,2011年10月,他在美国加州创立Anker安克品牌;2012年,公司业务从笔记本电脑的电池配件转向智能手机配件。
尤其是移动电源产品,安克创新曾推出一款仅有口红大小的4500mAh超薄移动电源,成为了首个销量超200万的充电宝产品。
以“口红充电宝”为代表的产品快速放量,使Anker品牌在亚马逊站稳品类头部位置。而公司通过电商渠道迅速积累现金流,为后续多品类扩张打下基础。
但也正是基于这种“中国产,卖全球”的独特创业经历,十余年来,安克创新几乎所有核心产品都围绕“重研发、轻制造”的路线展开,牢牢占据了“微笑曲线”的两端。
一个隐患也就此埋下——前端设计与后端品牌营销,而将生产环节完全外包。高速增长期,“轻制造”模式能降本提效,但它的致命弱点是:对供应链的稳定度和品控能力要求极高 —— 而这正是安克的短板。
现实是,安克并未建立起与全球化野心相匹配的供应链治理体系。
近年来,国内移动电源市场高度内卷,即便是面向海外市场,安克也不得不遭到了绿联、倍思等竞对的持续“围堵”。
面对越来越大的业绩压力,尤其是美国加税之后,安克表示要在产品设计、生产过程控制等方向,实施全链条式的降本增效。
最终这一大棒指向了供应商,安克寻求更低的价格,成为了压倒双方的最后一根稻草。而的结果就是,无论是供应商,还是品牌商,以及消费者都没有赢家。
产品召回只是表象,其背后是安克创新坚持十年的商业模式与供应链治理能力的脱节。
如果说召回危机暴露了安克的“硬伤”,那么其增长逻辑的动摇,则揭示了更深层的战略困境。
2011年创立的安克创新,如今是一家年营收过247亿(2024年)、市值超500亿的公司。支撑安克过往发展的,是其广为人知的“浅海战略”。
所谓“浅海战略”,即在消费电子多个百亿左右的细分市场中,通过品类创新和渠道优势进行饱和式攻击,从而获得成功。
2020年,安克提出“浅海战略”。公司将市场划分为“深海”和“浅海”:前者是电脑、汽车等千亿美元级超级品类,后者是无人机、扫地机器人等中小品类。
相应地,企业被分为三类,专注深海的“蓝鲸型”、深耕浅海的“大白鲨型”,以及整合多品类的“虎鲸群型”。安克的目标,是成为第三类公司。
阳萌就曾提到,“我们的目标是成为消费电子领域的宝洁、或者说德州仪器”。
但理想与现实之间,横亘着一道鸿沟。
安克想做“消费电子界宝洁”,却用“赚快钱”的逻辑布局多品类 —— 每个赛道都浅尝辄止,既没建立技术壁垒,又分散了供应链管理精力,最终陷入“多品类无爆款”的尴尬。
2022年,公司内部的产品线一度多达27个,但大部分竞争力平平,后来不得不陆续关闭了10个产品团队。
显然,投入大量资源的“浅海战略”并未孵化出足以替代充电业务的“新爆款”,安克创新“充电宝一哥”的底色未改。
数据显示,2025年上半年,公司充电储能类产品销售收入为68.16亿元,营收占比仍高达52.97%。
图源:安克创新2025半年报
一边是对充电储能产品的高度依赖,另一边是迟迟未见“第二曲线”,安克正在迎来一次全方位的压力测试。
这一点从财报上也能看出来。
不久前,安克发布了2025年第三季度财务报告,表面上数字还是很漂亮——2025年前三季度,安克实现营收210.19亿元,较去年同期增长27.79%;归母净利润19.33亿元,同比增长31.34%。
图源:安克创新2025三季报
然而在第三季度中,外界还是能窥探到一些微妙的变化:在第三季度,安克实现营收81.52亿元,同比增长19.88%——增速为2023年第一季度以来最低,与此同时,扣非归母净利润为5.21亿元,同比下降2.92%。
这意味着,安克继续在增长,但是它的增长在放缓。
更值得警惕的是现金流的“危险气息”:截至2025年三季度末,安克的经营现金流为-8.65亿元,较上年同期的16.51亿元,大幅下降152.38%。
图源:安克创新2025三季报
“浅海战略”的本质,是在多个中小赛道中快速试错、快速收割。但当产品线过度扩张、供应链管理复杂度指数级上升时,任何一个环节的品控疏漏都可能引发连锁反应——
此次移动电源危机,正是系统性风险的一次集中爆发。
按照阳萌的设定,从充电、扩展到储能、音频,再到安防、家居等方向,安克要做的是一个品牌大矩阵。
但在这样的设想下,需要安克多品类持续扩张,快速推出多型号产品,使在每个产品线和子产品线上面临不同的供应商。
安克却在试图用“快公司”的打法,去驾驭“慢行业”的复杂性。最终导致的结果是——“充电宝一哥”的危机并非是偶然,而是必然。
Anker,在德语中意为锚。从这家公司的取名中能看出来,安克的视野一直都是全世界。
但讽刺的是,这个“锚”几乎从未在中国本土水域抛下。
从财务表现看,安克创新近三年保持较高增速。
2022年至2024年,公司营收分别为142.51亿元、175.07亿元、247.10亿元,三年复合增长率约31.68%。
同期,归母净利润分别为11.43亿元、16.15亿元、21.14亿元,三年复合增长率约35.98%。于此同时,毛利率也从2022年的38.73%提升至2024年的43.67%。
对安克创新而言,更具指向性的并非增速,而是其极高的海外市场依赖度。过去三年,公司境外收入占比均超过96%,其中2024年达到96.42%。
值得一提的是,回溯安克创新的出海历程,其曾凭借接近原装的产品品质、更亲民的定价以及优秀的用户体验,在亚马逊(AMZN)平台迅速打开市场。
而过度依赖亚马逊,也意味着安克还没有完成从跨境电商公司转化为产品公司。
一位业内人士表示,判断一家企业是否是跨境电商公司,有一个简单的标准,如果有一天它不能再通过亚马逊等平台卖货,它还能不能活下去、还能不能活得好,按这个标准来看,失去亚马逊渠道,安克虽然不会“死”,但至少也会“断一条腿”。
更何况,在当下的国际大环境下,任何风吹草动都会让一家跨国企业受到关税政策的冲击。
就以安克面临的当下的巨大现金流压力来说,一个重要原因就是为了应对政策波动带来的潜在风险,安克创新选择提前备货,这也导致公司存货余额同比激增63.7%,达到52.95亿元。
而存货规模的大幅攀升,不仅占用了大量流动资金,还使得公司经营活动现金流量净额由2024年同期的净流入8.41亿元转为净流出11.32亿元,资金周转压力显著加大,流动性风险上升。
这也是外界推测,安克创新为何要选择此时在港股上市的重要原因之一。
在公司管理理念上,安克创新创始人及董事长阳萌有两大做法业内知名:
其一是“把钱分给赚钱的人”,2024年安克创新发放8亿元奖金,494名员工年薪超百万元;其二是在公司内部定期举办“自杀研讨会”,预判产品消亡路径并提前布局新品类。
而在持续的召回事件下,阳萌是否在安克创新内部举办过充电宝“自杀研讨会”,面对移动电源这一核心现金牛,他是否也曾设想过它的“终局”?又是否意识到,真正的转型不是简单增加产品线,而是重构组织能力、供应链韧性与技术护城河?
但可以肯定的是,安克创新正变得越来越焦虑。
根据最新披露的投资者交流信息,安克已启动具身智能的中长期布局,并制定了“二维感知、三维移动、三维交互”的“三步走”战略,即从二维基础机器人(扫地机、割草机)至三维移动机器人(机器狗、无人机),最终迈向三维交互型人形机器人。
这无疑是一场豪赌。
机器人与AI属于典型的“深海”战场——研发周期长、投入巨大、技术壁垒高,与安克擅长的“浅海快打”逻辑截然相反。
安克创新的今天,是中国一代出海企业的缩影。它当下所面对的,也不是一家公司的身份焦虑,更是中国一代出海企业集体走向“下一站”的共同命题:
如何从靠性价比和渠道效率取胜的“快公司”,转型为凭技术、品牌与治理赢得尊重的“可持续企业”。
这条路没有捷径。
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